πέντε σενάρια για τις εξελίξεις στη κρίση χρέους και το μέλλον της Ευρώπης

συναλλαγές σε CFD forex, ελληνικών και ξένων μετοχών, χρηματιστηριακών δεικτών, ETF και διαφόρων εμπορευμάτων με τη πλατφόρμα της Plus500 στα ελληνικά!

Η εικόνα που παρουσιάζουν δεν είναι ωραία, δίνοντας μια εξαιρετικά χαμηλή πιθανότητα ενός καλού «μπροστά από τις εξελίξεις» αποτελέσματος.

Σενάριο 1: Το «Μπροστά από τις Εξελίξεις» αποτέλεσμα
Πιθανότητες πραγματοποίησης: Μόλις 5%.
Πώς θα μπορούσε να συμβεί: Αν η Ευρώπη επεκταθεί γρήγορα και ενισχυθεί το EFSF, επιτρέποντας το κούρεμα και την αναδιάρθρωση του χρέους, αν γίνει μια μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ και παράλληλα ακολουθηθεί μια πορεία προς την δημοσιονομική ένωση, η ΟΝΕ θα επιβιώσει με μικρή απομείωση της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης της.

Σενάριο 2: Η περίπτωση ενός «Καλού Ξεμπερδέματος»
Πιθανότητες πραγματοποίησης: 40%
Πώς λειτουργεί: Ο ευρωπαϊκός μηχανισμός θα εφαρμοστεί με επιτυχία, οι αποδόσεις των ισπανικών και ιταλικών ομολόγων θα υποχωρήσουν καθώς η φερεγγυότητά τους θα γίνει αξιόπιστη και οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα ανακεφαλαιοποιηθούν. Στην περίπτωση αυτή η ΟΝΕ θα επιβιώσει, αλλά μακροπρόθεσμη ευρωστία της οικονομικής της ανάπτυξης θα παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα.

Σενάριο 3: Η περίπτωση ενός «Κακού Ξεμπερδέματος»
Πιθανότητες πραγματοποίησης: 35%
Πώς λειτουργεί: Η ΕΚΤ δεν κάνει αρκετά για να μειώσει τα επιτόκια, η Ισπανία και η Ιταλία χάνουν την πρόσβαση τους στις αγορές, αναγκάζοντας ένα τεράστιο τριπλασιασμό του ταμείου διάσωσης. Οι εξελίξεις θα είναι πολύ οδυνηρές. Τελικά, η ήπειρος θα πρέπει να συνεχίσει να εργάζεται προς τη κατεύθυνση μιας δημοσιονομικής ένωσης.

Σενάριο 4: Άτακτη Χρεοκοπία εντός της ΟΝΕ
Πιθανότητες πραγματοποίησης: 12%
Πώς λειτουργεί: Η Ελλάδα χρεοκοπεί, είτε εξαιτίας ενός κακού αποτελέσματος έναντι της τρόικα, είτε εξαιτίας της αποτυχίας των χωρών να επικυρώσουν το πρόγραμμα διάσωσης της 21ης Ιουλίου. Η ΕΚΤ διακόπτει την υποστήριξη του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, το οποίο απευθύνεται στο EFSF για να επιβιώσει. Η Ελλάδα μπαίνει σε μια βαθιά ύφεση της τάξης του 10-20% και οι υπεύθυνοι για τη χάραξη πολιτικής αναγκάζονται να τριπλασιάσουν το μέγεθος του EFSF για να αποφευχθεί μια κρίση στην Ισπανία και στην Ιταλία.

Σενάριο 5: Μερικός ή Ολικός Κατακερματισμός της ΟΝΕ
Πιθανότητες πραγματοποίησης: 8%.
Πώς λειτουργεί: Η Ελλάδα εγκαταλείπει την Ευρωζώνη μετά από μια χρεοκοπία της. Μέσα σε αυτες τις πιθανότητες 8% υπάρχει μια 2% πιθανότητα ότι η Ισπανία και η Ιταλία θα την εγκαταλείψουν επίσης.

συναλλαγές σε CFD forex, ελληνικών και ξένων μετοχών, χρηματιστηριακών δεικτών, ETF και διαφόρων εμπορευμάτων με τη πλατφόρμα της Plus500 στα ελληνικά!

Τα σχόλια των αναλυτών της Nomura για τα παραπάνω είναι τα εξής:

– Στη περίπτωση του 4ου σεναρίου, μπορεί να επιβληθεί προληπτικός έλεγχος των κεφαλαίων ώστε να προληφθεί η κατάρρευση των εθνικών τραπεζικών συστημάτων, πριν από την τυπική έξοδο από την ΟΝΕ. Αυτό θα ήταν πιθανό να προκληθεί από μια αποτυχία της Ελλάδα να επιτύχει τους στόχους λιτότητας και την απόσυρση των επίσημων γραμμών χρηματοδότηση, μαζί με την απόσυρση της υποστήριξης για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα από την ΕΚΤ.

– Οι χώρες που θα εξέλθουν από την ΟΝΕ θα υποβάλλουν στρατηγικές υποτιμήσεις, ίσως της τάξης του 25%, σε μια προσπάθεια να αποκατασταθεί η ανταγωνιστικότητα τους. Οι ανεξάρτητες από την Ευρωζώνη, πλέον, χώρες, θα παραδώσουν την εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής στις εθνικές κεντρικές τράπεζες, οι οποίες θα πρέπει να εδραιώσουν γρήγορα την αξιοπιστία τους ώστε να αποφύγουν τη διάβρωση του αποτελέσματων των υποτιμήσεων από τον διογκούμενο πληθωρισμό.

– Στη περίπτωση του 4ου σεναρίου, οι χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας που έχουν πληγεί από τη κρίση θα υποστούν σοβαρή ύφεση λόγω της απώλειας της πρόσβαση τους σε χρηματοδότηση από τις αγορές και του σοβαρού πλήγματος του τραπεζικού τομέα που θα προκληθεί από την αποκρυστάλλωση των ζημιών των κρατικών ομολόγων στα χαρτοφυλάκια τους. Αυτό θα μπορούσε να αυξηθεί ακόμη περισσότερο, από τις πιθανές αυξήσεις των δανειακών υποχρεώσεων σε τοπικό επίπεδο. καθώς οι νομισματικές υποτιμήσεις αυξάνουν τα χρέη, κάτι που κατά πάσα πιθανότητα θα οδηγούσε σε αύξηση των χρεοκοπιών στον ιδιωτικό τομέα.

– Γενικότερα, η απώλεια της εμπιστοσύνης στην Ευρώπη θα προκαλέσει παρατεταμένη ύφεση συνολικά στη ζώνη του ευρώ.

Μακροπρόθεσμο αποτέλεσμα: Οι δυνατότητες να προκύψουν οφέλη από το να είναι μια χώρα μέλος μιας μεγάλης νομισματικής ένωσης θα χαθούν για όλα τα μέλη της ευρωζώνης.

συναλλαγές σε CFD forex, ελληνικών και ξένων μετοχών, χρηματιστηριακών δεικτών, ETF και διαφόρων εμπορευμάτων με τη πλατφόρμα της Plus500 στα ελληνικά!

άλλα σχετικά άρθρα: