παρά τις παραινέσεις των αμερικανών, οι ευρωπαίοι δείχνουν να μην αναγνωρίζουν τα πραγματικά αίτια της οικονομικής κρίσης

Οι περισσότεροι αναλυτές εστιάζονται αυτές της μέρες στην οξεία οικονομική κρίση της Ευρώπης και στο αν επίκειται η έξοδος της Ελλάδας από το ευρώ και ο εξαναγκασμός της σε μια χρεοκοπία. Αλλά υπήρξαν, επίσης, κάποιες σημαντικές συζητήσεις για την ευρύτερη οικονομική πολιτική και το πώς θα μπορέσει η Ευρωζώνη να μπει ξανά σε τροχιά ανάπτυξης, κάτι που σε τελική ανάλυση είναι το κλειδί για την επίλυση των προβλημάτων του δημοσίου χρέους των κρατών-μελών της.

συναλλαγές σε CFD forex, ελληνικών και ξένων μετοχών, χρηματιστηριακών δεικτών, ETF και διαφόρων εμπορευμάτων με τη πλατφόρμα της Plus500 στα ελληνικά!

Ιδού ποιο είναι το πρόβλημα με απλά λόγια…

Θεωρητικά, σε μια ύφεση, η κυβέρνηση δεν θα πρέπει να έχει πρόβλημα περιορισμού των δαπανών, επειδή η δραστηριότητα του ιδιωτικού τομέα θα έχει υποχωρήσει και αυτή η περιστολή σημαίνει περισσότερη αποταμίευση. Η μεγαλύτερη αποταμίευση, με τη σειρά της, σημαίνει περισσότερα χρήματα στις τράπεζες και περισσότερα χρήματα στις τράπεζες σημαίνουν περισσότερα χρήματα στην αγορά ομολόγων, και ως εκ τούτου ο κύκλος τετραγωνίζεται. Οι αποταμιεύσεις του ιδιωτικού τομέα καθιστούν τα ελλείμματα των δημοσίων υπηρεσιών μη προβληματικά.

Αλλά στην Ευρώπη ο κύκλος αυτός έχει σπάσει. Οι Ιταλοί ή οι Έλληνες αποταμιευτές δεν αισθάνονται καμία ιδιαίτερη υποχρέωση για να αποταμιεύσουν στην εγχώρια αγορά τους, με αποτέλεσμα τόνοι χρημάτων να εισρέουν στα γερμανικά ομόλογα, των οποίων οι αποδόσεις βρίσκονται στα χαμηλότερα επίπεδα όλων των εποχών. Απλά, ρίξτε μια ματιά στο παρακάτω γράφημα της καμπύλης απόδοσης των γερμανικών ομολόγων και θα καταλάβετε.

καμπύλη αποδόσης των γερμανικών ομολόγων (πηγή: Bloomberg)

συναλλαγές σε CFD forex, ελληνικών και ξένων μετοχών, χρηματιστηριακών δεικτών, ETF και διαφόρων εμπορευμάτων με τη πλατφόρμα της Plus500 στα ελληνικά!

Υπάρχει, λοιπόν, μια τεράστια ζήτηση για τα γερμανικά χρεόγραφα (γιατί δεν υπάρχει κάτι άλλο καλύτερο για να επενδύσει κάποιος τα χρήματα του και κανένας δεν θέλει τα ομόλογα οποιασδήποτε άλλης χώρας). Θεωρητικά, αυτό θα έπρεπε να έχει καταστήσει ιδιαίτερα εύκολο για τη Γερμανία το να ξεκινήσει να αυξάνει τις δαπάνες. Όμως, λόγω της απροθυμίας των Γερμανών να κάνουν τέτοια πράγματα, τα οποία αντίκεινται στη προτεσταντική ηθική τους περί οικονομίας, τα χρήματα πηγαίνουν στα γερμανικά ομόλογα και απλά κάθονται εκεί, χωρίς να επιτυγχάνουν τίποτα και αποδίδοντας ελάχιστα.

Έτσι ο κύκλος δεν λειτουργεί, λόγω της ιδιαιτερότητας της Ευρωζώνης, στην οποία τα κράτη-μέλη μοιράζονται μεν ένα νόμισμα, αλλά δεν μοιράζονται ένα κοινό θησαυροφυλάκιο.

Εκείνο που είναι περισσότερο λυπηρό είναι το ότι, επισήμως, η Ευρώπη δεν φαίνεται να καταλαβαίνει ότι αυτό είναι το βασικό πρόβλημα της. Πώς αλλιώς μπορούν να εξηγηθούν οι δηλώσεις κάποιων ευρωπαίων αξιωματούχων ότι ο  Tim Geithner δεν δικαιούται να κάνει μάθημα στην Ευρώπη, εφόσον οι ΗΠΑ έχουν υψηλό δημόσιο χρέος; Το υψηλό δημόσιο χρέος δεν αποτελεί το σημαντικότερο πρόβλημα των ΗΠΑ, ούτε είναι το πραγματικό πρόβλημα της Ευρώπης σήμερα.

Οποιαδήποτε προσπάθεια επίλυσης της κρίσης χρέους της Ευρωζώνης η οποία δεν θα αναγνωρίζει τις εγγενείς αδυναμίες ενός συστήματος που διαχωρίζει τις νομισματικές από τις δημοσιονομικές εξουσίες είναι καταδικασμένη να αποτύχει, και, δυστυχώς, κανείς δεν φαίνεται να το έχει συνειδητοποιήσει ακόμα.

συναλλαγές σε CFD forex, ελληνικών και ξένων μετοχών, χρηματιστηριακών δεικτών, ETF και διαφόρων εμπορευμάτων με τη πλατφόρμα της Plus500 στα ελληνικά!